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房地产行业:整体资金环境持续宽松,但未来宽松空间或有限

发布时间:2016-06-21    研究机构:广发证券

按揭贷综述:整体按揭贷环境稳中微松,未来宽松空间或有限。

首套房贷方面:16年5月份,35重点城市的530家银行首套房平均贷款利率为4.49%,环比微降0.03个百分点,相当于基准利率的9.16折。分城市来看,一线城市优惠占比保持较高水平,北京首套房信贷环境稳中微松,上海,广州,深圳则保持相对平稳。二线城市首套房贷款利率稳中微降,重点城市差异化执行首付新政,大部分重点二线城市已执行2成首付新政,而南京、成都则继续维持2.5成首付政策不变。整体来看,信贷环境稳中有微松,且未来继续宽松空间有限。

二套房贷方面:16年5月份,在融360监测的530家银行中,有386家银行执行4成及以下首付比例,占比72.83%,与上月持平,其中253家执行3成首付,分城市看,一线城市主流首付比例较高,而绝大部分二线城市执行3成首付比例,但南京等依旧执行原有政策。二套房贷利率方面,融360监测的35个重点城市二套房平均贷款利率为5.39%,与上月持平,基准上浮10%,依旧是市场主流。

上市房企融资综述:继续强化多元化融资,低成本公司债受青睐。

债权融资:16年5月份,我们监测的重点上市房企境内银行贷款规模186亿元,同比大幅上升316%;信托贷款规模47亿元,同比下降31%;委托贷款规模127亿元,同比增长56%。16年5月份,公司债发债规模477亿,为去年同期的15.9倍,预案募集规模480亿。资金成本方面,银行贷款、信托贷款以及公司债资金成本环比均小幅下行,其中信托成本继续创历史新低。

股权融资:16年5月份,共有天地源、泰禾集团、中房地产、东湖高新(600133)等4家公司公布了再融资预案,合计预案融资规模247亿元。此外,本月的海航投资、广东明珠、市北高新等三家企业非公开发行申请获得发审委通过,新华联的申请获得证监会审议通过;栖霞建设因重组事项的审批存在不确定性,中止本次非公开发行。

整体来看,受益于前期销售端的持续活跃,房企到位资金呈现改善,但需要警惕到位资金过度依赖销售回笼情况。而对于上市房企而言,除销售回笼外,融资活动也持续活跃,并且强化多元化的融资渠道,其中资金成本较低的公司债是上市房企主要依赖的融资渠道。

风险提示。

货币环境发生变化,房企融资渠道受阻。

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